Die (blaue) Aufwärtstrendlinie wird erst nach 4.5 Jahren Mitte letzten Jahres nach unten durchbrochen. Dabei dreht auch die 200er GLD. Strong Sell.

Das Mindestkursziel des Verkaufsignals lag bei ca. 107.7, ein Bereich, in dem sich Anfang 1998 ein mittlerer Widerstand ausbildete. Dieser Bereich hält die Kurve im aktuellen Abwärtstrend jedoch nicht lange auf.
Mittlerweile ist der Bund-Future mit Kursen unter 103.8 in die massive Unterstützungszone eingetaucht, die bis hinunter auf 101.3 reicht. Spätestens auf diesem Niveau sollte der Abwärtstrend gestoppt werden. Mindestens eine mehrmonatige Aufwärtskorrektur ist dann zu erwarten.

Um den Fortschritt der Abwärtsbewegung einschätzen zu können, ziehen wir noch einen Trendbestätigungsindikator (TBI) zu Rate :

Zum Jahreswechsel 1997-98 brechen die Kurse nach unten aus und liefern damit ein neues Verkaufsignal. Über Monate wird die durchbrochene Unterstützung danach im 1.Halbjahr 1998 von unten getestet - kleinere Pull Backs.

Als die Kurse Ende 1998 erwartungsgemäß nach unten wegbrechen, schien alles paletti. Doch leider kommen die Bonds-Renditen nach einem 1.5jährigen Zwischenspiel massiv zurück. Seit dem Low 4.71% Ende 1998 steigt die Rendite fast 200 Stellen auf aktuell 6.50-60%. Bis zu Kursen von etwa 6.20% war dies nicht weiter kritisch. Selbst diese 1jährige Aufwärtsbewegung hätte IMO noch im Rahmen einer großen Pull-Back-Situation gelegen, wenn man das zeitliche Ausmaß des vorhergehenden triangles berücksichtigt. Doch scheinbar ist hier mehr im Gange.

Obwohl die Konjunkturdaten in den letzten Wochen und Monaten nicht auf verstärkte Inflation deuten, steigen die Bonds-Renditen mehr und mehr an. Auf dem aktuellen Niveau wurde die sehr langfristige obere (fett rote) Abwärtstrendlinie bereits leicht überschritten. Es wird bzw. ist jetzt sehr eng. Wenn die Rendite nicht in Kürze umkehrt, ist das nächste Ziel der alte und massive Widerstand bei 7.25%.
Auch wenn es sehr wahrscheinlich ist, daß die Renditen dort mindestens kurzfristig zurückgeworfen werden, für den Aktienmarkt könnte diese Entwicklung fatal sein. Denn ein nachhaltiger Break der (fett roten) langfristigen Abwärtstrendlinie könnte das Ende des fast 20 Jahre andauernden Zins-Abwärtstrends einläuten.

Ein weiterer Anstieg über 7% ist auch insofern sehr kritisch, da die US-Aktienmärkte den Zinstrend bislang völlig ignorieren. Für die amerikanische Börse wäre das zwar nicht ungewöhnlich. Während die Bonds-Renditen zum Beispiel 1994 oder 1996 temporär deutlich anzogen, ist fast keine negative Reaktion in den amerikanischen Aktienindices sichtbar.

Trotzdem neigten die Indices in diesen Phasen zu Konsolidierungen, liefen nur noch seitwärts oder korrigierten wenigstens leicht (1990). Vergleichen Sie dazu im folgenden Schaubild die gelbe und rote Kurve mit der (schwarzen) Long-Bonds-Rendite. Es handelt sich um die zum leichteren Vergleich umgekehrten Kursverläufe von Dow Jones Industrial und NASDAQ :

Die Performance beider Aktien ist hervorragend und charttechnisch sind beide Werte solange absolut okay, bis ein stärkerer Rückgang wie im Mai 1999 zur Gewinnsicherung mahnt. Das ist das Hauptproblem dieser Werte - auf auffangende Unterstützungszonen kann man sich während Rückgängen nicht verlassen, da in den fahnenstangenartigen Upswings keine Grundlagen für solche ausgebildet werden. Bei InfoSpace zum Beispiel liegt die nächsttiefere bedeutende Unterstützung nun bei 32, das heißt 65% unter dem Freitags-Schluß Euro 92,50.

Im September-Oktober letzten Jahres läuft Exodus aus dem groben Trendkanal heraus, bleibt aber eine Ebene tiefer im primären Trend. Mehr als eine Störung des Uptrends ist das bislang nicht.
Die Aktie übertreibt nur zeitweilig geringfügig, was auch die sehr stetig nach oben gezogene 200 Tage-Durchschnittslinie erkennen läßt. Die charttechnische Bewertung von Exodus lautet weiterhin ein klares "Gut".

Charttechnisch ist trotz der enormen Steigerung noch nichts an der Aktie auszusetzen. Der Aufwärtstrend ist völlig intakt, auch wenn sich der neue Trend nicht gut kanalisieren läßt. Diese Bewertung kann mindestens solange aufrecht erhalten werden, bis die Aktie überhaupt einmal anfängt zu korrigieren. Denn Abwärtstrends hat es innerhalb der letzten 12 Monate abgesehen von Mini-Korrekturen nicht gegeben.

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